焦點:若美聯儲決策不符合市場與特朗普的期望 鮑威爾或需作出解釋

2019-06-19 10:28:53 路透社

路透華盛頓/舊金山6月18日 - 債券投資者預計美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)今年將大幅降息,而且美國總統特朗普多次表示,渴望“舊日時光”重現,也就是前任總統能夠向美聯儲施壓以達到目的。

如果說美聯儲主席鮑威爾去年提前叫停進一步升息是一項復雜任務,那么他在周三的新聞發布會上將面臨更棘手的局面:對于美聯儲很快將降息的預期增強,而當前利率水平下經濟數據看起來仍穩健,需要在這二者之間取得微妙的平衡。

如果不能實現這種平衡,可能觸發與12月情況類似的波動和金融條件收緊。鮑威爾在12月新聞發布會上的言論被解讀為過于偏鷹派,一定程度上導致了隨后幾天標普500指數.SPX下跌8%的局面。

在極端情況下,這種市場波動可能擴散至實體經濟,使美聯儲未來幾周的工作更加復雜。

“鮑威爾將必須使用許多外交辭令,”美銀美林分析師周五如此寫道,分析美聯儲將需要如何闡述預期中的美國增長放緩、通脹疲弱以及貿易風險,同時又要避免令外界以為好像就要發生嚴重的下滑。

“這是一個希望確保持續復蘇的美聯儲,”他們表示,“目標將在于討論放寬政策的必要性,但強調經濟衰退不會即將到來。”

美聯儲周二展開為期兩天的政策會議,將于周三1800GMT宣布政策聲明與經濟預估。鮑威爾將于周三1830GMT召開記者會。

美聯儲預計將維持指標利率目標區間在2.25-2.5%不變。在美聯儲為期三年的收緊貨幣政策周期告一段落后,聯邦基金利率目標從12月起就位于上述水平。美聯儲在2017年與2018年基本每季升息一次。

**“黯淡”前景?**

自美聯儲上次在5月初開會以來,人氣已明顯轉變,部分是因為總統特朗普做出的貿易政策選擇,以及特朗普要求通過放寬貨幣政策來抵消貿易政策的影響。

但這些因素到底有多大影響并不清楚。一位地區聯儲銀行總裁提到前景“轉黯”,而另一位則呼吁“很快”降息。鮑威爾則在最近公開講話中,在談到美聯儲決定下次利率行動的態度時,不再使用“耐心”一詞。

對許多分析師來說,這表明政策聲明也會舍棄該詞。5月時,有279個字的聲明稿表示,美聯儲在決定對聯邦基金利率目標區間未來做何種調整比較合適時,將保持耐心。

但拿掉耐心一詞并不意謂著美聯儲已經箭在弦上。對鮑威爾的關注焦點在于他將如何描述美聯儲對即將出爐的數據的敏感度、看待貿易戰擴大風險的認真程度,以及是否仍會像5月時所描述的那樣,認為通脹疲弱可能是“暫時情況”。

**美聯儲說法**

盡管鮑威爾在12月時有過失誤,但華爾街投資人對其溝通政策的能力還是普遍有不錯的評價。

他的前任也出現過失誤。

前主席貝南克在2013年關于美聯儲計劃削減購債的言論,導致全球債市震蕩數周。前主席葉倫在2015年不得不想辦法應對2007-2009年金融危機后首次加息造成的困難。

但鮑威爾本周可能要填補明顯的信息落差。3月時17位決策者中有11位認為,年底時的利率將維持當前水平,其他六位認為可能會略高于當前水準。

此后的經濟預期表現并未發生太大變化。即便特朗普的貿易政策難以預測,但美聯儲官員表示,一旦20國集團(G20)會議最終顯示出美中貿易磋商取得進展的跡象,經濟后果可能也比較容易向好的方向發展。

正如高盛分析師周末所寫,目前而言,美聯儲降息“障礙”可能超過“外界想象”,因為與1990年代的情況相比,經濟和市場更為穩健,且更支持美聯儲的政策。1990年代時,美聯儲為保險起見通過降息來刺激經濟持續增長。

如果美聯儲官員不像市場預期和白宮要求的那樣集體降低利率看法,那就要由鮑威爾解釋原因了。

美聯儲溝通情況圖表:tmsnrt.rs/31DehYx

(完)

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